公司于4月10日晚间发布2016年年度陈述,全年完成经营总收入46.12亿元,同比添加88.28%;完成归属于上市公司股东的净赢利1.96亿元,同比添加112.94%。2016年赢利分配预案为每10股派发现金盈余0.75元、送红股3股并转增7股。公司成绩契合预期,处于预告区间中部。公司成绩完成高速添加的首要原因是公司获益于光通讯商场需求高速添加,光通讯事务全面迸发,以及特发东智和成都傅立叶归入兼并规划带来赢利添加。公司光纤光缆、光分路器、PON设备等光通讯事务的继续高添加趋势根本建立,将在光通讯商场牛市中继续获益。公司集“光通讯”、“国企改革”、“军工电子”等优质概念于一身,根本面厚实、估值较低。猜测公司2017-2019年别离完成经营收入67.77亿元、84.05亿元和101.32亿元,净赢利别离为3.02亿元、4.14亿元和5.30亿元,EPS为0.96元、1.32元和1.69元,坚持“强烈推荐”评级。

　　成绩契合预期,“光通讯+军工”全线高添加。公司成绩契合预期,处于预告区间中部。陈述期内,公司拓展光纤供给途径,战胜产能严重的不利要素,光纤光缆事务收入平稳添加;子公司特发东智的光通讯网络终端产品的下流需求火爆,前瞻性产能扩张带来收入的大幅添加;子公司成都傅里叶逐渐走出军改影响,加大商场开辟力度,收入出现较好的添加态势。陈述期内,公司全体毛利率为17.31%,同比下降0.94个百分点,首要系通讯设备事务的收入占比大幅提高且毛利率同比下降所造成的。

　　光纤光缆职业继续景气,公司位置安定将继续收益。陈述期内,公司光纤光缆事务毛利率为20.27%,同比上升3.79个百分点,首要系光纤提价所造成的。受商务部对国外光纤预制棒反倾销要素的影响,商场上光纤供给缺少的状况仍将接连,光预制棒与光纤价格均出现上涨。近来,中国联通发布光纤集采价格为62元/芯公里,相较于中国电信的集采价格(60元/芯公里)完成添加,一起联通总收购规划达5830万芯公里亦超越预期。鉴于2016年我国FTTH/O端口数量为5.2亿个,相较于超越10亿的端口需求总量仍有较大距离,估计未来光纤光缆商场仍将坚持高景气。公司作为老牌光纤光缆厂商,商场位置安定,在商场高景气布景下将继续获益。

　　特发东智成绩大幅超出对赌,2017年有望完成再翻倍。特发东智2016年成绩超出对赌,完成经营收入约19亿元,净赢利7,376.90万元,成绩许诺完成率高达157.36%。特发东智生产规划敏捷扩展,陈述期内接连出资扩产生产线,与并购前比较产能添加超越两倍;2017年扩产仍将继续,产能或将再翻一番。在运营商大力推进光纤入户的布景下,商场上PON设备求过于供,特发东智的下流需求继续火爆,未来大概率继续放量,成绩有望接连两年完成翻倍添加。

　　成都傅立叶逐渐走出军改影响,未来开展可期。鉴于2015年受军改影响,成都傅立叶成绩小幅低于对赌属正常现象。2016年成都傅立叶完成净赢利2,916.69万元,成绩许诺完成率为97.22%,根本完成对赌。

　　公司逐渐走出军改影响,成绩已开端显着回暖,航空通讯设备商场销售额大幅添加、弹载计算机现已开端列装、测控集成事务开始翻开商场、卫星通讯终端参加军方多个项目,未来开展可期。

　　危险提示:光预制棒供给严重导致公司产能受限的或许;光器材、PON设备等产品毛利率或下行;国企改革进程或不及预期。

　　证券之星估值剖析提示中国联通盈余才能较差，未来营收成长性优异。归纳根本面各维度看，股价合理。从短期技能面看，近期消息面活泼，主力资金无显着痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

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