光电子器材产品多元化,全体毛利率坚持稳定:公司PLC光分路器和DWDM器材出货量已占有全球抢先的商场份额。跟着公司产品的多元化拓宽,高毛利率的DWDM器材以及高端的有源器材营收占比越来越高。2011-2016Q3全体毛利率保持在35%以上的水平。

　　PLC光分路器商场增速疲倦,DWDM和光模块需求旺盛:2016年全球光器材商场规划估计到达86亿美元,2020年有望到达120亿美元。估计2016年全球PLC光分路器需求量超越5700万只,尽管需求坚持增加,但增速将会不断下滑。跟着通讯网络扩容晋级,DWDM器材需求有望保持高景气,OTN下沉导致光器材的需求也越来越多。2016-2017年DWDM器材的需求量仍以30%以上的增速增加。2015年全球光模块商场规划为46.2亿美元,估计到2020年将到达71亿美元,来自数据中心的光模块需求增加更为敏捷,2016-2020年增速将到达30%以上。

　　提高现有产品规划,加码有源器材,布局MEMS光器材及芯片等产品:公司募资项目方案年新增400万通道PLC光分路器和1.5万套VMUX、6万套VOA产品产能。经过和Kaiam公司协作切入光有源器材范畴,已完结40G/100G光接纳次模块(ROSA)的开发,完成批量出售,TOSA产品也有望2017年完成量产。针对高端产品,公司方案布局高度集成化的MEMS集成光器材、硅基集成光学芯片和波长挑选光开关(WSS)等,为未来公司规划扩张奠定根底。

　　盈余猜测与出资评级。猜测公司2016-2018年经营收入分别为3.18亿元、4.08亿元、5.71亿元,归属母公司净利润分别为0.68亿元、0.91亿元、1.22亿元,按最新股本摊薄后EPS分别为0.82元、1.10元、1.47元,对应PE分别为89.5x、67.2x、50.2x,初次掩盖给予“引荐”评级。

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