牛市市长、JJarod、数据驱动力、朱胜国、Dq951163、鑫河山、简盛老包

　　2016年6月，图灵工作室推出《中移动发力光纤宽带互联网基建高增长机遇》行业报告，强烈看好光通信、IDC、CDN等互联网基建行业持续高增长。在全球云计算快速地增长、中国三大运营商大规模投入光纤宽带接入网的推动下，2016年我国光通信行业呈现持续快速地增长趋势。通过对光通信行业景气度分析，围绕光纤光缆、光器件、光设备做了行业深度分析和产业重点企业推荐。

　　2015年以来全球云计算行业进入了一个快速地发展期，云计算增长带动IDC基础设施需求的快速地增长，IDC内大量使用了10G/40G/100G光模块为基础的交换机，IDC间DCI通信从10G/40G的DWDM向着100G为主的DWDM长距离通信发展。

　　2015年初，国内三大运营商全力开展4G网络建设，无论是4G基站侧使用的大量的光纤和1G/10G光模块接入网，传输DWDM侧大规模使用10G/40G端口，还是4G核心网络侧大量使用10G/40G端口扩容，都促进了光通信的快速发展。2016年，三大运营商加大4G网络建设的同时，也持续进行2G/3G用户向4G网络的迁徙，促进用户4G流量大幅度增长。截至2016年8月底，中移动4G用户4.67亿，中国电信4G用户1.01亿，中国联通4G用户0.83亿。

　　2015年底，中国移动密谋“大连接”战略，发力光纤宽带市场，持续大笔投入到光纤光缆、GPON接入网和100GDWDM波分传输采购招标，2015-2016年采购规模屡创历史记录，大幅超出市场预期。中国移动的强势进入光纤宽带市场，推动电信、联通、鹏博士等宽带ISP进一步大幅度的提高用户的光纤带宽，进一步确定力光通信行业的高增长的预期。

　　全球的云计算/IDC高增长，国内的4G网络建设和家庭宽带光纤入户的推动，共同造就了光通信行业的高速增长。

　　中国信通院《2016年云计算白皮书》分析，全球云计算市场总体平稳增长。2015年以IaaS、PaaS和SaaS为代表的典型云服务市场规模达到522.4亿美元，增速20.6%，预计2020年将达到1435.3亿美元，年复合增长率达22%。从服务商来看，亚马逊AWS2015年收入近79亿美元，增速超过50%，服务规模超过全球IaaS领域第二到第十五名厂商总和的十倍。

　　2016年8月，Gartner发布的全球云计算市场报告数据显示，亚马逊AWS和微软Azure是遥遥领先的市场领导者。Synergy研究集团二季度报告数据显示，亚马逊AWS市场占有率为31％，微软紧随其后为11％。

　　同样，由阿里云主导的中国公有云市场也保持着三位数增长的，未来五年，这一个市场的规模将达数千亿块钱。一项由德意志银行所做的针对中国企业CIO的调查显示，约65.5％的CIO所在企业使用阿里云作为他们的独家服务提供商，阿里云国内的业务规模是第二名的10倍。阿里财报显示，从2015Q2开始，每季度阿里云收入都保持了100%以上的增长规模。

　　云计算快速地增长，IDC大带宽需求带动了光通信的快速地增长，IDC内服务器的接入由以前的1000M网线G光纤接入方案，IDC内交换机上行链路也普遍升级到6×100G上行模式，IDC带动了大量10G/40G/100G光模块的需求，IDC间DCI通信从10G/40G的DWDM向着100G为主的DWDM长距离通信发展。

　　无论美国企业还是中国企业，2015-2016年在IDC领域都保持比较高增速。从A股上市公司报表来看，光通信公司在IDC领域保持了非常高的增速水平。光讯科技2015年在IDC领域的增长接近85%-89%；天孚通信2016年中报显示，海外市场增速高达149%，主要也是IDC需求带动。

　　综述，云计算带动了IDC基础设施需求的快速地增长，IDC内大量使用了10G/40G/100G光模块为基础的交换机促进了数据光设备/光器件的快速地增长，IDC间的DCI通信又促进了DWDM为主的传输光设备/光器件的增长。

　　2015年底，中国移动密谋“大连接”战略，中移动的大连接战略是不断拓展“连接对象”，从而扩展“连接规模”。“大连接”战略，要做大连接规模，做好连接服务，做强连接应用。而家庭宽带市场的痛点（高费用、低速率）成为中移动切入市场的机遇。同时，家庭宽带未来对智能家电的入口价值，是未来重要的管道和基础设施。这一些因素成为中移动2016开始家宽战略的原因。2016年中报显示，家庭宽带给中移动贡献100多亿收入。

　　家宽大连接战略，促使中移动持续大笔投入到接入网，带动了接入网光纤光缆、GPON的采购需求，同样带动了100GDWDM波分传输的采购需求。2015-2016年，中移动光纤、接入网采购规模屡创历史记录，大幅超出市场预期。中国移动的强势进入光纤宽带市场，又推动电信、联通、鹏博士、广电等宽带ISP进一步大幅度的提高用户的光纤带宽，从而推动光通信行业的高增长。

　　2015年中移动开展的2015-2016年光纤光缆采购，集采G.652光纤9452万芯公里，普通光缆8847.5万芯公里、非骨架式带状光缆659.10万芯公里、骨架式带状光缆314.81万芯公里。其中，2016年的中国移动采购光纤光缆约为1.2万芯公里，占全球25-30%，是全球光纤光缆高景气度的主要推动力。近期，中移动开展的2016年11月至2017年5月的光纤光缆采购规模约6000万芯公里，这与2016年中移动全年1.2万芯公里光纤采购需求保持一致，可以预计的是光纤光缆行业2017年保持比较高增速发展。

　　2016年1月初，中国移动公布的2015-2016年GPON设备集采SFU+HGU设备总规模1000万套，创造力单次GPON终端采购记录。5月23日,中国移动启动了2016年GPONHGU设备集采，总规模高达2000万套,时隔不到5个月时间，又一次创造历史的GPON设备采购记录。

　　根据中国移动2016年经营销售的策略可见，2016年新增宽带客户以20M以上带宽为主，主推50M、100M光纤宽带产品。从中国移动早期GPON设备招标可知，早期GPONOLT上行端口主要为1G上行端口，从中移动2015-2016年GPONOLT招标不难发现，中移动已经为大容量光纤用户接入做好的准备，OLT上行端口大规模采用10G上行端口。同样，中国电信在2016年PON设备集采包括10GEPON设备新建OLT端口10万。由于光纤宽带提速明显，10GPON网络扩容速度加快。

　　2016年9月7日，中国联通宣布联合中兴通讯在青岛完成全球首个融合10GPON实验局。融合10GPON方案可以在不改变现有OLT/ODN，不增加机架等条件下，可升级为10GPON，大幅度的提高PON接入网带宽接入能力。

　　从华为2016年Q1季报显示，其保持了2015年Q4以来在100GDWDM端口出货量高增长的势头。华为在1Q16的100GDWDM端口出货量比其五大竞争对手都高，其他主要竞争对手均出现高增长势头。其中，2016年Q1华为的大部分100GDWDM端口都出货给了中国移动。

　　根据公开资料显示，我国家宽市场还有30%的市场空间，4亿家庭的30%估算，中国宽带至少还有2-3年快速地发展期，也就是2018-2019年之前，中国家宽市场能保持位置2位数增长。按中移动家宽用户每月净增100万以上计算，中移动在今年10-12月将会超过中国联通用户数，目标到2020年占中国宽带用户三分之一，达到1.2-1.3亿用户，是目前用户数（6500万）的一倍。

　　综述，光纤宽带的快速地增长，用户大量使用20M、50M、100M的光纤宽带产品，促进了PON/10GPON接入网光设备/光器件的快速地增长，用户对互联网内容的需求促进了IDC/CDN内容建设的快速地增长，骨干网的扩容信又促进了DWDM为主的传输光设备/光器件的增长。

　　1. 1960年，美国人梅曼发明红宝石激光器，获得高强的、频率和相位都稳定的相干光——激光，解决了发光问题。

　　2. 1966年，高锟指明了通过“原材料的提纯制造出适合于长距离通信使用的低损耗光纤”这一发展趋势，解决了光纤传输损耗问题。

　　简单说，一个是激光器发光，解决了光通信的发光问题；一个是光纤通道，解决了光通信长距离传输损耗的问题。围绕着光通信设施的发光与接收，围绕着光纤的远距离低损耗传输这两个核心问题，还有一系列光器件来提升光的传播效率，使光通信距离更远、光通信带宽更大。这些光器件有很多，包括光放大器、光调制器、分合波器、色散补偿器、光电检测器、光隔离器、光耦合器等等。

　　光纤用来替代传统通信的网线M，光纤速度能到几百T甚至更高。光器件就是一些子系统或分立器件，有光模块（发射接收光信号的）、放大器（信号不好的时候加强光信号）、衰减器（信号太强来弱化信号）等等。光通信设施包括数据设备和传输设备，主要都是大厂商华为、中兴、烽火等。

　　光纤完整名称叫做光导纤维英文名是OPTICFIBER，是用纯石英（玻璃）以特别的工艺拉成比头发还细中间有介质的玻璃管，可以在很短的时间内传递巨大数量的信息。光纤可分为单模光纤和多模光纤，多模光纤大多数都用在短距离通信，长距离通信主要使用单模光纤。

　　光纤的特点：传输速度快、距离远、内容多，并且不受电磁干扰、不怕雷电击，很难在外部窃听，不导电，在设备之间没有接地的麻烦等。

　　预制棒经拉丝，被拉成125m粗细的光纤，并涂上二层树脂以保护光纤的强度。所以光纤产品最简单，有生产预制棒的，有做拉丝的，也有两个都做的。

　　据不完全统计，2016年全球光纤需求4亿芯公里，而国内就过半超过2亿芯公里。其中，中移动占1.1-1.2亿芯公里，电信+联通不到6000万芯公里。这里能够正常的看到中移动占了全球25-30%的需求量（发力家庭宽带市场），也是今年光纤光缆大涨的原因。根据光纤光缆厂商分析，目前光纤价格价格也从运营商集采的55元开始，散货已经向着70元前进。

　　国内光纤拉丝生产线亿芯公里，按产能看，光纤产能能够完全满足国内需求。但是由于光纤预制棒的产能不足（预制棒制造商未能预计到市场需求大增，对光纤景气度持续性存疑，导致未及时扩张产能），很多光纤生产厂商只有拉丝没有光纤棒的生产能力，导致这些光纤制造商的拉丝生产线闲置。

　　目前光纤预制棒的需求1/3靠进口，2/3靠国产，国内光纤预制棒主要厂家康宁、长飞、亨通光电、烽火通信等。2015年，由于商务部反倾销光纤预制棒，有效期为2年，该禁令对光纤预制棒国内生产企业是非常有利的，可以认为目前生产的预制棒是供不应求。

　　前期，市场比较多看好光纤，因为光纤生产企业中报出来都是高增长，显示出光纤行业景气度。光纤拉丝工艺流程仍属于低端制造业，从上述分析可知，光纤行业的核心是光纤预制棒的自产能力，只有具备光纤预制棒产能的公司才具备光纤行业的垂直整合能力，才能不受制于人。

　　所以光纤企业着重关注：亨通光电（全球排名第四，2016年中移动集采第一份额，具备大规模预制棒产能），长飞（全球排名第二，2016年中移动集采第二份额，具备大规模预制棒产能，明年1月预制棒产能增加30%），菲利华（亚洲光纤光棒生产厂商的主要石英辅材供应商，与亚洲主要光纤光棒生产厂商均建立了长期的战略合作伙伴关系）。

　　光通信系统的组成如下图所示，由光发射机、光纤光缆、中继器与光接收机等基本单元组成，光通信主要的过程就是光发射、光纤传输、光接收。发射端由光发射机的光源通过调制器将电信号转变为光信号，光信号注入到光纤中传输，接收端由光接收机将光信号还原成电信号。整个光通信环节还包括一些互连与光信号处理器件，如光纤连接器、隔离器、调制器、滤波器、光开关及路由器、分插复用器ADM等。

　　光通信器件又称光器件，分为光有源器件和光无源器件。光有源器件是光通信系统中将电信号转换成光信号或将光信号转换成电信号的关键器件，是光传输系统的心脏；光无源器件是光通信系统中需要消耗一定的能量、具有一定功能而没有光-电或电-光转换功能的器件，是光传输系统的关节。

　　通常讲的光模块，既包含了光发射功能，又包含了光接收功能。光模块内的器件，按功能可分为光发射器件、光接收器件；按结构可分为TO器件（TOSA，ROSA，BOSA）、DIP（或Butterfly）器件、表面贴装（surfacemount）器件。光模块结构图如下图所示。

　　光器件常见的封装类型OSA（Opticalsub-assembly），OSA基本作用是光路的耦合与固定。其中，发射光组件TOSA（Transmitter OSA）将TO产生的激光耦合进入光纤传输，接收光组件ROSA（Receiver OSA）负责探测接收从光纤发送过来的光信号。单纤双向光组件BOSA（Bi-DiOSA）是将TOSA和ROSA两者的功能结合成一体的光器件。

　　TOSA封装构件包括：LDTO-Can、封焊管体、陶瓷插芯、陶瓷套管、适配器、调节环；ROSA封装构件主要有塑封结构和金属结构，包括：PDTO-Can、塑封适配器、封焊管体、金属适配器、闭口套筒。

　　BOSA封装构件包括：LDTO-Can、PDTO-Can、LD封焊管体、PD陶瓷压配管体、方形外套、插针适配器、45度膜片（发射光透射，接收光反射）、0度膜片（透射45度膜片反射过来的接收光）。

　　如上图所示，BOSA既集成了光发射和光接收的功能。发射管芯也就是我们所说的光源（LD）,接收芯管包含光器件另一个核心光探测（PD），LD和PD的封装结构图如下图所示。目前由于光芯片全部依赖进口，国内光器件厂商只有光讯科技具备光芯片研究和大规模生产能力，而其他光模块厂商主要进行光模块组装，光芯片依赖进口，导致制造成本居高不下，毛利率较低。可见，光芯片在光器件中的重要性。

　　光隔离器（Isolator），是一种只允许单向光通过的无源光器件，其工作原理是基于法拉第旋转的非互易性，通过光纤回波反射的光能够被光隔离器很好的隔离。

　　光适配器（Receptacle）用于光纤与OSA器件的连接，LD一定要通过Receptacle将光信号输入到光纤，光纤的光信号通过Receptacle被PD接收，Receptacle结构如下图所示。

　　透镜用于将激光器LD发出的发散光耦合到光纤中，分为小球透镜、大球透镜、非球面透镜，如下图所示。非球面透镜制造工艺包括精密玻璃模压成型、精密抛光成型、混合成型、注塑成型。

　　通过以上光器件的功能描述，如下图所示，将陶瓷套管、陶瓷插芯、金属件等组装成无源的光适配器，将光适配器与有源的LDTO焊接成TOSA模块（ROSA类似），将TOSA、ROSA和PCBA最终封装成光模块。

　　光通信设备成本里面光模块占了60-80%，光器件占光模块成本的60-80%，光芯片又占了光器件成本的60%，因此，光器件板块我们着重关注光迅科技（国内唯一具备规模化生产光芯片的垂直一体化光器件制造商，2017年具备10G光芯片量产能力），天孚通信（国内无源光器件有突出贡献的公司，具备OSA封装能力，OSA内无源光器件一体化垂直整合，包括光收发接口组件、陶瓷套管、光纤适配器、Barrel LENS透镜），中际装备（收购苏州旭创100%股权，苏州旭创为光模块龙头公司，为Google等国外互联网巨头IDC定制生产光模块）。

　　光通信设备最重要的包含数通设备（路由器、交换机）、传输设备（DWDM）、接入网PON设备（GPON、EPON的OLT、ONU）。

　　从中移动和中国电信2015年大规模数通设备采购可知，华为占据半壁江山，华为数通设备已经大规模替代思科在中国数通市场的霸主地位。从中移动GPON设备采购可知，烽火通信从2015年开始，在PON设备采购发力，抢占了中兴通讯不少份额，成为第二名；2016年开始，在中移动集团GPON采购份额，烽火通信已略超华为，占据接入PON设备份额第一名。

　　光通信设备，我们着重关注烽火通信（大股东是国内光通信产业龙头烽火集团，具备光纤、光器件、光设备一体化整合能力），长江通信（大股东是国内光通信产业龙头烽火集团，持有长飞港股18%份额，与烽火通信同业竞争，具有资产重组预期）。

　　1. 亨通光电，全球排名第四，2016年中移动集采第一份额，具备大规模预制棒产能。

　　2. 长飞，全球排名第二，2016年中移动集采第二份额，具备大规模预制棒产能，明年1月预制棒产能增加30%）。

　　3. 菲利华，亚洲光纤光棒生产厂商的主要石英辅材供应商，与亚洲主要光纤光棒生产厂商均建立了长期的战略合作关系。

　　1. 光迅科技，国内唯一具备规模化生产光芯片的垂直一体化光器件制造商，2017年具备10G光芯片量产能力。

　　2. 天孚通信，国内无源光器件有突出贡献的公司，具备OSA封装能力，OSA内无源光器件一体化垂直整合，包括光收发接口组件、陶瓷套管、光纤适配器、Barrel LENS透镜。

　　3. 中际装备，收购苏州旭创100%股权，苏州旭创为光模块龙头公司，为Google等国外互联网巨头IDC定制生产光模块。

　　1. 烽火通信，大股东是国内光通信产业龙头烽火集团，具备光纤、光器件、光设备一体化整合能力。

　　2. 长江通信，大股东是国内光通信产业龙头烽火集团，持有长飞港股18%股份，与烽火通信同业竞争，具有资产重组预期。

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