作为国内最大的光通信无源器材厂商，公司产品首要包含子体系(光纤放大器、光转发器及光线路维护子体系等)和光无源器材(波分复用器、光连接器及光集成器材等)，其间光纤放大器和波分复用器为公司最首要的产品。公司背靠武汉邮科院具有较强的研制实力,是国内少量几家具有自主研制才能的光器材出产厂商：2010年完结客户订制产品需求62项，其间国内外要点客户等23个项目均已完结开发和转产；全年共完成新品出售2.6亿元，新品贡献率超越25%；以IPD途径建造为主线，加强技能途径建造；共申报国家863、支撑方案项目等合计21项，新增授权专利20项，请求发明专利16项，实用新型专利8项。

　　光通信器材处于产业链的上游，首要面对的客户是电信及数据通信网络体系供货商，在整个光通信网络建造中光电子器材占光传输设备总成本约25%以上，估计未来还将进一步上升。

　　咱们以为，光器材的产品趋势现已开端从单一件向体系件方向开展，开发大容量高速光通信和下一代智能化光通信体系用要害光电子器材和子体系技能是未来公司的中心技能含量和自主立异才能进步的要害，公司需求在传统研制才能的基础上进一步增强软件和IC方面才能，从芯片、器材、模块、子体系四个层次进行技能开发与立异研讨，才能在未来的商场竞争中取得有利方位。

　　现在来看，跟着宽带建造的进一步扩展，3G、LTE等开展使得电信商场光通信增加还将继续，非电信范畴生长也很快，光电子的使用将来是别的一个爆发点。使用公司现有研制实力，对未来做战略性考虑，假如公司光电子这块介入的话，会对公司可继续开展构成更强支撑。

　　从现在来看，一季度因为宏观经济要素、信贷才能、建造商施工回款承受才能等影响，国内虽然运营商固定资产出资不会有大的改变，可是可能会呈现压力传导，即相关产业链成员的收入到账晚等，对公司业绩构成实践压力。公司未来在国内商场的天花板效应将会逐渐闪现，首要的时机咱们以为来自国外。

　　2011年公司方案完成经营收入11.21亿元、估计费用1.63亿元，别离比上年增加22.57%、24.32%。咱们以为2011年因为搬家、薪酬以及期权摊销等要素，费用可能会进一步上升，2011年1季度经营收入2.01亿元，同比削减7.5%，净利润同比削减15.8%，摊薄每股收益0.13元，相对低于商场预期。首要原因在于海外商场收入增加比较去年同期有所削减以及由此带来的出口退税等税金影响巨大。

　　作为国内榜首、全球前十的光电子器材供货商，经过企业和产品资历认证，切入到欧美的供货商名单内，赶快进步海外出售成为燃眉之急。在美洲商场进步光迅美国有限公司拓宽才能，在欧洲商场全力推动大客户群的各个项目，东欧和亚太商场继续深度开发体系商和运营商商场，印度商场扩展客户途径，扶持其他体系设备商是公司2011年国际化的使命。

　　2011年6到7月公司将全体搬家至藏龙岛光电子产业园基地，依托光电子产业园供给的35,000平方米的出产制作空间，环绕降低成本、进步功率等内容，继续施行产品工艺改善，将大幅度地进步公司产品产能，进步产品交给才能，不断增强产品归纳制作才能，进一步加强对华为、烽烟和中兴等设备制作商、集成商粘性。

　　公司股权鼓励方案颁发鼓励目标股票期权总额度为公司总股本的0.97%，即155.60万份期权，鼓励目标包含上市公司董事、高档办理人员以及董事会以为需求以此方法鼓励的其他人员合计72人，此举将有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，有利于公司办理和人员稳定性。

　　综上所述，咱们估计公司2011年、2012、2013年完成每股收益别离为0.96元、1.23元、1.55元，对应市盈率为36、28、22倍，考虑到公司产业链方位，给予“引荐”评级。