原标题：全球最大PLC分路器芯片供货商 仕佳光子科创板IPO拟募资5亿元 工业新股

  本期《工业新股》重视的IPO企业为：河南仕佳光子科技股份有限公司，请求上市地为上交所科创板，保荐组织为华泰联合证券。仕佳光子本次拟揭露发行不超越4600万股，占发行后股本比例不低于10％。控股股东郑州仕佳持股比例为24.86％，实践操控人葛海泉直接持有7.40％的股份，经过郑州仕佳直接操控24.86％的股份，算计控股32.26％。

  仕佳光子属光通信职业，主营事务掩盖光芯片及器材、室内光缆、线缆资料三大板块。首要产品包括PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器、室内光缆、线缆资料等。产品使用于骨干网和城域网、光纤到户、数据中心、4G/5G 建造等。从营收构成来看，仕佳光子的三大光芯片产品中，PLC分路器芯片系列为首要收入来历。

  依据工业研讨中心的猜测，跟着阿里巴巴、腾讯等数据中心商场的快速扩大，以及电信商场中5G的规划布置，国内光器材商场处在新的添加周期，估计未来五年国内光器材商场年复合添加率 11.29％，2022年商场规划可达70亿美元。在光通信工业链中，国内企业现在在光通信设备、光纤光缆等范畴已展开较为老练，然而在光芯片、光器材/光模块范畴，较世界一流水平还存在必定距离。据工信部《我国光电子器材工业技能展开道路 年）》，现在我国光通信高端中心芯片90％以上需求进口，虽然近年来我国厂商在无源器材范畴现已占有必定比例，有源器材研制加快趋势显着，与国外企业的技能距离逐渐缩小，但全体上来看，仍是展开最为单薄的环节。

  仕佳光子现在已在中心产品范畴完成了部分技能的国产化和进口代替，其间PLC分路器芯片已到达全球商场占有率榜首，现在是全球最大的PLC分路器芯片制造商。但与此同时，仕佳光子的过往光芯片及器材产品较为单一，对PLC分路器芯片系列产品依赖度较高，在国内商场增速放缓的情况下，收入规划添加受限。在世界商场方面，世界光电子器材抢先企业并购重组、职业外本钱的进入与下流客户向光器材范畴的延伸使得高端资源整合加快，商场竞争愈加剧烈。

  运营方面，仕佳光子的主营收入首要由三部分构成，分别是光芯片及器材、室内光缆、以及线缆资料，三大事务板块营收占比分别为39.49％、30.44％、28.01％。其间，PLC分路器芯片系列产品占光芯片及器材事务的比重分别为96.51％、84.78％和50.88％。陈述期内仕佳光子的首要运营目标如下：

  仕佳光子运营收入在陈述期内坚持添加气势，复合添加率到达6.76％，而归母净赢利接连三年呈现小起伏亏本，亏本起伏逐年收窄。毛利率方面，仕佳光子归纳毛利率全体呈现上升气势，但全体水平不高，首要原因是中心产品PLC分路器芯片系列产品毛利率遭到国内光纤到户建造放缓的影响呈现动摇，也导致了陈述期内归母净赢利的接连亏本。

  如上图所示，仕佳光子的主营产品中，首要收入来历PLC分路器芯片毛利率根本保持安稳，2018年呈现小幅动摇。AWG芯片与DFB芯片产品的毛利率在2018年后大起伏提高，有望逐渐成为新的赢利添加点。

  与职业界可比上市公司2019年部分运营数据比照来看，在营收规划方面，光芯片龙头光迅科技优势较大，其他可比上市公司与仕佳光子营收规划附近。而在盈余才能方面，仕佳光子现在的下风比较显着，一方面受制于上市前融资途径的相对单一。另一方面，光芯片职业研制与资金较为密布，仕佳光子多项技能处于研制或投入阶段，尚为构成规划化营收。

  研制方面，到2019年12月31日，仕佳光子具有专利110项，其间发明专利30项，中心技能13项。具有研制人员142人，占职工总数的比重为 11.92％，其间从事光芯片及器材研制作业的研制人员113人，占研制人员的比重为79.58％，中心技能人员中包括多位中科院专家参谋。仕佳光子与中科院半导体所自2010年起展开技能合作，在PLC分路器芯片、AWG芯片、DFB激光器芯片及相关封装技能等研制项目方面，中科院半导体所向仕佳光子派出相关的专家参谋进行帮忙和技能支持。

  研制投入方面，陈述期内仕佳光子研制费用复合添加率为10.66％，研制占比安稳保持在10％左右。研制要点会集在高毛利的AWG芯片以及DFB芯片范畴，现在数据中心AWG器材产品现已过英特尔、索尔思等职业知名企业产品导入并已构成安稳批量出售。

  征集资金方面，仕佳光子本次发行后拟运用征集资金投入项目总额为5亿元，首要募投项目为“阵列波导光栅（AWG）及半导体激光器芯片、器材开发及工业化”，拟运用征集资金3.7亿元。该项目建成后将构成年产800万件AWG芯片及器材，4200万件半导体激光器芯片及器材的生产才能。

  从使用方面看，电信、数据通信范畴远景宽广，带动光器材需求大幅添加。在电信范畴中，5G建造带来可观的光模块需求；在数据通信范畴中，跟着云核算、大数据等新式范畴的展开，数据中心建造拉动光器材需求大幅添加。AWG及半导体激光器芯片、器材作为其间的中心功用器材和重要组成部分，具有杰出的商场空间。而危险方面，本次发行后，仕佳光子固定财物等长时间财物将添加75.33％，光芯片产品导入周期较长，假如未来商场发生改变未能到达预期收益，则折旧摊销等费用将或许导致进一步亏本。

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