中原证券股份有限公司唐俊男,李璐毅近期对天孚通信进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：23Q4净利润创新高，AI推动高速光器件需求高增》，本报告对天孚通信给出买入评级，当前股价为94.43元。

  天孚通信(300394)事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年归母纯利润是6.8-7.6亿元，同比增长68.00%-88.00%；扣非归母纯利润是6.5-7.4亿元，同比增长77.45%-102.29%。点评：光器件头部企业，高速率产品需求迅速增加带动公司产能利用率大幅度的提高。公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商，产品大范围的应用于光通信、激光雷达、生物光子学等领域，光通信板块包括数据中心客户和电信市场客户业务。公司预计2023年净利润同比增长，主要受益于因AI技术发展和算力需求增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是400G/800G等高速率产品需求量开始上涨较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅度的提高。此外，受利息收入影响，财务费用同比下降，给净利润带来正向影响。AI技术迭代升级带动算力网络的高增长需求，推动高速光器件市场持续增长。LightCounting预计2024年光模块市场的增长将大多分布在在与AI相关的基础设施上，这一些产品的需求量开始上涨将远超传统电信和企业网络等其他领域的需求，光器件和光模块市场的大部分增长将来自800G光模块的销售，预计2024年以太网光模块的销售额将增长近30%，全球光模块市场2024-2028年的CAGR将达到16%。推出股权激励计划，体现公司对高速光器件商品市场需求的信心。公司于2023年12月22日通过2023年限制性股票激励计划，以每股39.66元的授予价格向符合授予条件的399名激励对象授予250.30万股限制性股票，该激励计划业绩考核目标为：以2022年营收为基数，2024-2026年营收增长率不低于120%、175%、238%；以2022年净利润为基数，2024-2026年净利润增长率不低于100%、130%、165%；归属期业绩满足两者之一即可。该计划有助于调动激励对象的积极性和创造性，有效地将股东、公司和核心团队三方利益相结合，彰显公司对未来快速地发展的信心。盈利预测及投资建议：全球AI算力侧投入或持续增加，拉动高速率光模块需求，光通信行业有望保持加快速度进行发展。公司作为光通信行业上游光器件头部企业，在光器件领域技术及工艺积累丰富，能够给大家提供有源及无源光器件的整体解决方案，公司有望受益于高速率产品需求的快速释放。我们预计公司2023-2025年归母纯利润是7.13亿元、12.28亿元、19.14亿元，对应PE为53.48X、31.04X、19.91X，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：高速光器件产品需求没有到达预期；新产品拓展没有到达预期；行业竞争加剧；国际贸易争端风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券黄天佑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.63亿，根据现价换算的预测PE为58.95。

  该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为115.34。

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