2024年6月23日晚，万通发展发布《重大资产购买报告书（草案）》，公司将以现金收购的方式购买Source Photonics Holdings（Cayman）Limited（以下简称“索尔思光电”）60.16%股权。

  索尔思光电基本的产品包括光芯片、光组件和光模块，400G、800G等新型数据中心高速光模块产品已实现规模量产。需要我们来关注的是，在芯片制造上索尔思光电拥有25G、53G、106G EML以及25G高速DFB芯片设计、制造与规模交付能力。经审计，2024年1-3月索尔思光电营业收入4.91亿元，同比增长127.15%；归母净利润4806.38万元，同比增长292.33%。

  万通发展表示，索尔思光电2024年一季度业绩良好，具备良好的发展前途，且与公司在通信与数字科技领域的战略布局相匹配。本次重大资产重组完成后，公司取得对索尔思光电的控制权，将有利于进一步提升公司业务规模和盈利能力，增强核心竞争力。

  过去的20余年，中国房地产发展经历了起起落落，而万通发展始终紧扣时代脉搏，精准把握公司发展趋势。1990年代末，随着城市化进程的不断加速和国有企业改革的深入推进，房地产市场成为了经济稳步的增长的重要支柱之一。也是在这一时期，万通发展成立。2000年代初，房地产市场开始加速升温，大规模投资和土地购买称为房地产企业的主要手段。乘这波时代红利，万通发展于2000年上市。

  2003年以后，为控制房地产市场过热态势，政府先后实施了多项宏观调控政策。然而2008年全球金融危机爆发后，国家采取了刺激经济的措施使得房地产市场再次升温。到2010年，为控制房地产市场泡沫，国家开始慢慢地实施调控政策成功地遏制了房地产市场的盲目发展。同年，万通发展开始减少土地投资，并向工业地产、商用物业等方向转型。

  从2015年到2019年，中国房地产市场经历了一个相对平稳的时期，房价增速放缓，市场供求关系更趋平衡。然而，在2020年新冠疫情影响下，投资和消费意愿下降，房地产市场需求慢慢地降低。与此同时，政府加强了对房地产市场的监管，进一步遏制了房价上涨的压力。在此期间，万通发展开始战略性收缩传统房地产业务，探索转型之路。

  作为国内最早一批进行规模化房地产开发的企业，万通发展始终是行业中的“保守派”。在房地产“扩张+高杠杆”时期，公司依旧保持着稳健的经营发展理念，资产负债率多年保持在30%左右，现金储备情况良好，同时根据行业发展脚步敏锐的进行战略调整。也正是由于多年的行业经验、财务积累，为公司后续的转型留足了余地。

  翻看万通发展的转型历史，在国内房地产行业产业体系调整的大背景下，万通发展从多年前即开始战略性收缩传统房地产业务板块，重新锚定公司的战略地位和发展目标，探索国家支持和鼓励的产业和方向。

  早在2015年，万通发展便开始了转型的探索之路。当年，公司曾有意收购互联网文娱资产，然而却因无法就交易价格达成一致等原因搁浅。2018年，公司拟收购星恒电源向新能源产业转型，该次交易最终也未能落地。2015-2020年间，公司经历了漫长的转型探索期。

  直到2020年，万通发展提出了“新万通、新赋能、新发展”的新战略目标，并不断推进向数字科技产业的转型。2022年，万通发展进入转型加速期。企业成立万通信息技术研究院，特邀多位在通信领域有卓越表现的科学家参会。万通信研院参与制定公司在相关领域的中长期规划、年度建设规划，组织5G新兴技术与应用场景融合创新的基础理论、重大政策、前沿技术等课题研究，为公司寻找关键资源、关键技术、关键团队提供前瞻性、高水平的咨询建议和保障。依托专家的产业科技规划指导，上市公司确立了向通信与数字科技领域的发展目标。

  与此同时，万通发展通过投资、合作的方式不断深化了公司在通信与数字科技的布局。2022年起，公司与大唐永盛合资成立大唐盛安，布局5G基站稀布相控阵天线和低轨卫星基站稀布相控阵天线技术；同年，公司通过增资方式控股成都知融科技有限公司，前瞻布局微波毫米波芯片和宽带卫星通信相控阵天线技术；年底，公司控股子公司北京太极通工电子技术有限责任公司与某单位签署了《频率项目业务合作协议》拓展5G应用场景。就此，万通发展形成了以经营性物业资产管理、房地产开发与销售、通信与数字科技为三大业务板块。

  时间来到2023年，这是人工智能取得非凡进步的一年。在这充满突破性技术飞跃的一年里，我们见证了AI在医疗、技术、教育、交通、金融甚至娱乐领域都产生了前所未有的影响。AI技术的广泛应用及数据中心的迅猛发展，AI大模型训练和推理应用对数据中心网络带宽的需求激增，对通信网络的传输提出了更高性能的要求。正因如此，人工智能拉动了光模块产业的需求，也加快了光模块技术迭代，显著缩短光模块升级周期。

  在此背景下，万通发展启动了对索尔思光电的收购。作为全世界市占率前十的光模块领域有突出贡献的公司，索尔思光电公布融资消息后马上成为市场热点标的。本次万通发展与索尔思光电达成收购意向并非一帆风顺。11月6日，豪美新材发布了投资索尔思光电的消息。11月26日，万通发展发布《关于收购索尔思光电控股权之框架协议》拟收购索尔思光电不低于51%股权。直到2024年4月20日，豪美新材发布了重要的公告称决定终止对索尔思光电的进一步资本预算。至此，万通发展成为了本次重组的独家主体。

  草案显示，万通发展对索尔思光电核心团队的激励比较具有吸引力。本次交易对手方中并无索尔思光电员工ESOP，而万通发展为充分调动收购标的方管理团队积极性，与之达成了初步激励安排。如公司经营业绩达到相应业绩条件，则会以每年1/3的比例进行回购以激励团队。据《关于收购索尔思光电控股权之框架协议》显示，索尔思光电应争取在2024年度、2025年度及2026年度分别实现4000万美元、5500万美元、7500万美元的净利润。由此可见，在算力需求驱动光模块产业链快速地增长的背景下，公司发展前途广阔，同时公司管理层也对未来经营发展充满了信心。

  公告显示，本次交易是万通发展践行通信与数字科技领域发展目标，切入光模块领域的关键机遇。索尔思光电具有较强的产品竞争力、研发能力和长期积淀的客户声誉及行业影响力，需要持续的研发投入和资本性投入追逐代际更新的浪潮，借助上市公司的运营管理能力和资金实力，有助于抓住AI 算力未来进一步需求释放的机遇期。

  证券之星估值分析提示豪美新材盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示万通发展盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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