高速光芯片具有强技能壁垒，新供货商生长需求抓住供需差的机会。光芯片是完成光转电、电转光、分路、衰减、合分波等根底光通信功用的芯片，是光器材和光模块的中心，光芯片的功能直接决议了光通信系统的传输功率和可靠性。高速光芯片良率的爬坡进程一般缓慢，需求很多的实验和优化，一起下流厂商在选型的考虑中，功能的稳定性是榜首先考虑，往往不会由于价格而添加供货商，因而只需当现有供货商缺乏以满意需求的时分，才是新厂商切入商场的最佳时期。所以在高速光芯片范畴，先发优势十分显着。

  AI将为数通商场带来添加，国产厂商替换机会凸显。AI的使用，特别是以ChatGPT为代表的AIGC技能的鼓起，800G光模块作为英伟达算力的主力军，带动高速光模块添加，光芯片产能求过于供，一起跟着AI模型的不断迭代和优化，所需的算力支撑也在继续不断的添加，这直接拉动服务器对高速光模块的需求，而光芯片作为光模块中最中心的器材，其商场需求有望随之添加。依据DellOroGroup计算，到2027年全球数据中心本钱开销将添加15%，并且在未来四年内将打破5万亿美元。高速率光芯片工业有望迎来宽广的商场空间。

  国产代替领军者，客户认可度高，有望加快迎来PCN窗口机会。源杰科技的IDM形式完成了从芯片规划到晶圆制作、芯片加工和测验的全链条掩盖，能及时呼应各种类型的商场需求，缩短产品研发周期。一起公司取得下流客户的高度认可，现在已完成向海信宽带、中际旭创、博创科技和铭普光磁等世界前十大及国内主流光模块厂商批量供货。现在公司100GEML芯片海外送样测验，打破世界独占，在全球光芯片供应缺乏情况下，有望加快迎来PCN（ProductChangeNotification）窗口机会。

  盈余猜测与出资评级：跟着光纤接入商场的景气向上，公司中心壁垒和产品系统的继续拓宽，未来公司有望在数通商场完成继续打破，咱们咱们都以为现在国内的源杰科技是完成光芯片工业链的笔直一体化的有突出贡献的公司，具有必定的估值溢价，咱们估计公司2024-2026年归母纯利润是0.8/1.7/2.2亿元，初次掩盖、给予“买入”评级。