目前A股处于业绩披露密集期，从以往的经验看，进入5月以后，前期受压制的科学技术板块有望崛起。一个重要原因是，科学技术板块的“业绩杀”将过去，其股价将进入修复上涨阶段。

　　在近期市场震荡过程中，机会热点也在不断切换，虽持续性不佳，但始终是围绕科技题材做文章。从资金流向情况看，部分科技题材股也受到了资金的关注，如国防军工、电信设备制造和算力人工智能等。这些有资金流入的板块很可能在5月率先崛起。

　　随着中国构建新型军兵种结构布局，国防军工板块短期获得提振，特别是军用电子信息板块资金流入明显。有机构分析指出，未来军事人工智能、电子战等军事信息化、智能化的竞争将加速，同时军工行业在国企改革和央国企提质增效潜力背景下景气度有望改善。随着订单恢复和发展新质生产力部署之下的产业升级，整个军工行业都将受益。

　　申万宏源证券000562）分析师韩强指出，在订单预期、股权激励叠加国企高质量改革的预期之下，军工行业景气度确定。预期“十四五”期间行业景气度将逐渐兑现，订单有望持续落地，保障了相关公司的业绩增长稳定性。从市场角度看，根据上市公司公告，中航沈飞600760）、航天电器002025）、中航西飞000768）已相继实施股权激励，中航电子与中航机电002013）吸并，中航电测300114）及中直股份600038）资产重组，国企高质量改革持续深化，有望带动全行业企业业绩稳定兑现。

　　从行业基本面情况看，国防军工行业经过了2020—2022年的较快增长后，2023年细致划分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高水平质量的发展。中邮证券分析师鲍学博表示，随着装备技术的持续不断的发展，新技术、新产品层出不穷，或将产生较多投资机会。建议关注两条投资主线：第一是传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳300034）、国科军工、天箭科技002977）、国博电子等；第二是军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技600562）、中科海讯300810）、海格通信002465）、华秦科技、航天南湖、芯动联科等。

　　公司2023年业绩迅速增加，预计2024年继续保持高速增长态势。根据公开信息，2024年公司计划实现营业收入510.26亿元，比上年同期增加47.78亿元，同比增长10.33%；计划实现净利润37.62亿元，比上年同期增加7.52亿元，同比增长25.00%。公司聚焦首责主责主业，继续对标建设世界一流企业、央企改革深化提升专项工作要求，协调推进九大重点任务，统筹实现“三四五”发展目标，改革发展步伐不断加快。国泰君安证券指出，公司未来致力于实现“研、造、修”一体化发展，加速能力建设，优化产业布局。受益于练兵备战背景下战斗机需求旺盛释放，叠加聚焦提质增效，公司纯收入能力持续改善，业绩有望保持高速增长。

　　公司是两机领域高温母合金材料和零部件的平台型企业，从新型号渗透到维修市场快速扩大，并通过青岛新力通打开石化和冶金市场。2023年海外收入3.49亿元，同比增长134.85%。此外公司积极布局金属增材制造粉末等业务领域，为未来发展提供新动能。国盛证券指出，公司已布局近乎全部的在研及批产航空发动机型号，是我国高温合金技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一。2023年公司研发支出2.75亿元，同比增长27.51%，产品持续突破和拓展。公司作为国内高温合金平台型企业，一方面在航空航天发动机领域不断深耕，另一方面向冶金等领域拓展，海外收入实现大幅度增长，未来公司有望保持稳定增长。

　　公司2023年实现盈利收入32.8亿元，同比增长1.8%；归母净利润6亿元，同比增长9.1%。2024年一季度公司实现盈利收入5.6亿元，同比下滑1.8%；归母净利润1.2亿元，同比增长2.7%，业绩表现符合市场预期。2023年毛利率同比增加4.5%至34.7%，净利率同比增加1.3%至18.4%，公司销售产品结构、成本控制及运营效率持续优化。民生证券指出，公司是我国雷达市场主力军，产品谱系齐全，持续巩固传统优势市场的同时开拓新业务领域，具有较大发展弹性。公司深度整合雷达板块资源，项目稳步交付，盈利能力持续提升。2023年，公司特种雷达明星产品国际化取得新突破；新签炮位、多功能情报雷达等，逐步提升了高端雷达装备在国际市场的影响力。

　　公司2024年一季度营收11.44亿，创历史同期新高。公司积极布局北斗、无线通信、卫星终端等业务，均具有较强核心竞争力，前瞻性战略布局逐步落地。北斗导航产品已迎来爆发增长，2023年北斗导航产品收入同比增长113.3%，在拥有芯片自研实力基础上，北斗导航产品在各应用领域均获得批量订单。公司整体经营效率有所提升，同时公司研发费用投入持续加大，研发费用投入同比增长7.7%。国信证券指出，公司于去年10月完成定增，引入多方产业资金，包括上海北斗七星股权投资基金、中移资本、国华卫星应用产业基金等，均有望助公司在低轨卫星终端业务、“5G+北斗”项目取得突破。公司重点布局北斗、卫星互联网赛道，有望受益行业发展。

　　近期中国移动600941）在杭州全球首发5G-A商用网络。从分阶段实现5G-A全覆盖来看，第一波5G-A商用启动期，2024年底覆盖超300个城市；2025年是第二波5G-A规模发展期，通感一体、网络AI应用、无源物联、XR多媒体网络规模商用；2026年是第三波5G-A全量商用期，探索星地融合、绿色低碳发展。由此可见，5G-A网络建设郑重进入批量建设阶段。

　　华泰证券分析师王兴指出，在中国移动宣布5G-A商用以及OPPO率先入局5G-A后，小米和很多国内商家相继公布了在5G-A网络下的高速下载速率，4月或将成为5G-A的关键时间节点。随着国内5G-A正式商用和大规模应用场景的落地，无线主设备以及上游天线、射频器件、PCB、光模块、光器件等环节将迎来发展机遇。

　　业内预测，随着5G-A规模商用正式开启，细致划分领域将迎来新催化。华西证券002926）分析师马军指出，针对5G-A网络商用，在未来应用催化下，网络“适度超前”建设有望带来上游元器件催化，关上游核心部件包括天线、滤波器、高阶PCB、光模块等有望受益。相关受益标的包括通宇通讯002792）、灿勤科技、盛路通信002446）、武汉凡谷002194）、普天科技002544）等；在应用领域，RedCap模组、低空通感一体、XR等领域有望受益，相关市场空间有望释放，RedCap模组相关受益标的包括移远通信603236）、美格智能002881）等。低空领域相关受益标的包括烽火电子000561）、七一二603712）、海能达002583）、华体科技603679）等；XR领域催化流量分发，相关受益标的包括网宿科技300017）等。

　　公司精细化深耕5G场景，打造特色产品方案，以多频、多模和高集成度、高能效的特性，构建卓越网络，协同运营商持续拓展5G-A创新、应用及实践，5G基站发货量连续四年全球第二。公司2023年业绩持续增长，符合市场预期。2023年公司研发费用达252.9亿元，同比增长17.07%，占营收比为20.35%，同比增长2.78%。毛利率为41.53%，同比增长4.34%；净利率7.44%，同比增长1.1%。申万宏源证券指出，公司是国内电信设备有突出贡献的公司之一，在交换机方面，新一代400GE/800GE数据中心交换机，支持单槽14.4T，9900X系列数据交换机核心器件全自研，在运营商采集项目的中标份额明显提升；在数据中心设备方面，公司已在国内多个市场实现了规模交付，并在海外独家承建了印尼中国电信601728）数据中心项目。

　　公司为国内较早从事移动通信基站天线领域的企业，拥有较强的开发团队，经过20多年的技术积累在通信天线及射频器件领域具备一定研发技术优势，在基站天线核心技术及核心部件上均拥有自主知识产权，且是业界稀缺的同时具备基站天线和滤波器集成化设计技术的公司。东北证券指出，5.5G 开展商用部署开启，低空经济有望成为通感一体化重要应用场景。相较于传统5G基站5G-A基站的天线振子和滤波器数量大幅度的增加，公司在5G-A天线领域已经积累了有关技术，并参与了华为微波天线G-A商用进程有望助力公司业绩进一步增厚。作为我国领先的通信天线及射频器件厂商，公司卫星通信及5G-A天线业务受益于下游高景气度，有望实现较快增长。

　　公司2023年收入端偏弱，同时受持续增加研发投入等影响利润端承压，2024年一季度公司收入端持续改善，实现同环比双增长，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用出现不同程度下降。兴业证券指出，公司具备拥有全行业覆盖的技术先发优势+客户资源优势，持续丰富产品矩阵，车载、5G等高景气赛道产品不断推陈出新，ODM、天线收入迅速增加。公司的智能座舱模组以及车规级5GR16模组获得了欧洲、北美、日本、印度等头部车企全球定点项目，且公司近日收到全球知名汽车零部件供应商定点函，总销售金额预估约为7.42亿至13.09亿美元。公司蜂窝模组出货量保持全球第一，下游需求恢复叠加降本增效措施落地，业绩有望恢复增长。

　　公司业务开拓层面，2023年机载通信产品完成研制并配套多个重点项目；集成业务稳步推进，完成多项专项任务；多型产品获得出口立项，外贸业务得到进一步恢复。电声业务完成新型降噪送受话器等多型新产品科研工作，有源降噪项目取得实质性进展。多项短波通信项目顺利完成科研工作，搜救保障系统及配套设备转入科研阶段，航空搜救项目开展系统工程研制，数字机载通信、民航飞机配套设备等均按照计划节点完成研制。民生证券指出，公司紧跟装备信息化发展的新趋势，多领域开展下一代通信关键技术的预研工作，着眼未来五到十年的装备需求，形成了预研一代、研制一代、装备一代的完整的科研生产能力布局，有望凭借先发优势及深厚技术积累率先受益装备的更新迭代。

　　时下AI发展如火如荼，其对算力的需求日趋增加，算力输出行业有望延续高景气态势，行业巨头微软与OpenAI纷纷拟斥资千亿美元构建全新算力部署，表明算力慢慢的变成了AI发展中最为明确方向。有行业人士指出，2022—2027年期间中国智能算力规模年复合增长率达33.9%，潜力巨大。

　　上海证券分析师刘京昭指出，AIGC大规模发展使得算力基建行业处于高景气赛道，大模型持续迭代加大训练测算力需求，AIPC等端侧推理需求推动市场规模逐步扩大，短期扰动不改中长期确定性。

　　行业来看，运营商持续加码智算中心建设。能够正常的看到，2023年10月，电信AI算力服务器（2023—2024年）集采金额超84亿元，规模为4175台；2024年3月23日，联通发布2024年人工智能服务器集采项目，合计采购2503台；4月18日中国移动发布2024年至2025年新型智算中心采购招标公告，将采购AI服务器7994台及配套产品、白盒交换机60台。运营商智算中心服务器大规模集采项目陆续落地，显示出运营商资本开支将向算力基础设施倾斜，增强了算力行业中长期发展的确定性。

　　从产业角度看，智算中心建设也在提速，国产算力链景气提升。华金证券分析师李宏涛指出，算力是系统工程，除芯片外还涉及光模块、交换机、服务器、连接器、PCB等各环节，目前我国具备较完备的算力产业体系，在各环节均有布局。建议关注算力基础设施、算力连接、算力供给、算力液冷、算力服务等细致划分领域中的中兴通讯、紫光股份000938）、神州数码000034）、拓维信息002261）、中际旭创300308）、光迅科技002281）、华工科技000988）、润泽科技300442）、首都在线）、亚康股份301085）等。

　　公司是行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品，基本的产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品、云桌面整体解决方案等，大范围的应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中。根据IDC数据统计，2023年第一季度公司在中国以太网交换机市场占有率排名第三，在中国数据中心交换机市场占有率排名第三，在中国企业级WLAN市场占有率排名第二。在运营商市场上，公司高端路由器中标中移动2023年至2024年新型智算中心网络标包，份额排名第二；在互联网市场上，公司大规模交付200G/400G数据中心交换机，助力阿里、腾讯、字节、百度、快手等大型网络公司构建AI训练基础设施。

　　公司是全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务，稳居ICT行业龙头地位，多项产品市占率持续领先。同时公司构筑智算底座，AI算力的核心竞争力进一步加固。国泰君安证券指出，公司数据中心相关的产品能充分满足AI智能算力网络的建设需求，且依托全栈ICT基础设施、私域大模型及其使能平台，公司打造了MaaS架构。公司旗下新华三被国际权威机构认定为大型AI系统成熟厂商，随着大模型迭代加速，AI算力需求将快速释放，公司在AI算力的深厚技术和客户积累有望助力公司营收迅速增加和市场占有率的进一步提升。

　　公司业绩增长持续加速，2024年一季度实现盈利收入同比增长163.59%，环比增长31.32%；实现归母净利润同比增长303.84%，环比增长15%。公司业绩高增主要得益于800G、400G等高端产品出货比重的逐渐增加、产品结构一直在优化。西南证券指出，2024年公司将加大800G和400G等高端产品的交付能力和出货量，进一步巩固提升公司在海外市场的先发优势、营业收入和市场占有率、持续推进公司国际化战略，持续提升产能和收入，全面满足海外重点客户的海外批量供货能力。根据重点客户网络带宽迅速增加的需求，公司将加快1.6T光模块的市场导入，争取在2025年实现量产交付。同时，公司开始预研下一代光模块技术，确保能在光模块快速迭代的趋势中保持行业的技术领先性和持续的竞争力。

　　公司是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，产品广泛地应用于数据中心、算力设备、电化学储能系统、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化等领域的设备散热。在数据中心领域，公司已为腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港603881）、中国移动、中国电信、中国联通600050）等用户的大型数据中心提供了大量高效率节约能源的制冷系统及产品；在通信机柜设备温控领域，公司已与华为、Eltek等大规模主流客户建立了合作伙伴关系。国盛证券指出，公司在一季度实现0.6亿元归母净利润，创近九年来一季度归母净利润绝对额新高，为后续几个季度的业绩奠定良好基础，也从侧面验证了行业需求和景气度的抬升，预计后续有望继续维持良好的业绩表现。

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